БенчМарк Финанс | Фундаментален и технически анализ

23.03.2026

Фундаментален анализ

Монетарна политика: ЕЦБ срещу Фед

Това е основният двигател на валутния курс. В момента сме свидетели на рядко явление: двете банки се движат в противоположни посоки.

ЕЦБ (Hawkish - "Ястребова" позиция): Въпреки че през март запазиха основната лихва на 2.00%, тонът на Кристин Лагард се промени рязко. Поради конфликта в Близкия изток и скока в енергийните цени, ЕЦБ ревизира инфлационните си прогнози за 2026 г. нагоре до 2.6%. Пазарите вече калкулират 50% шанс за повишение на лихвите през април или юни – нещо, което никой не очакваше преди три месеца.

Фед (Dovish - "Гълъбова" позиция): Федералният резерв е под натиск заради рязкото забавяне на американската икономика (БВП ръст от едва 0.7% за последното тримесечие). Пазарите очакват едно до две понижения на лихвите (от сегашните 3.50–3.75%) до края на 2026 г., за да се предотврати рецесия.

Извод: Тази дивергенция (ЕЦБ затяга, а Фед понижава) теоретично трябва да подкрепя еврото, но геополитическият риск в момента действа като спирачка.

Икономически показатели

Ето как изглежда фундаменталната картина в цифри:

Показател	Еврозона (Март 2026)	САЩ (Март 2026)	Влияние върху EUR/USD
БВП (Прогноза 2026)	0.9% (ревизиран надолу)	1.0% (ревизиран нагоре)	Неутрално/Негативно за EUR
Инфлация (Headline)	1.9% -> 2.6% (възходящ тренд)	2.4% (стабилна)	Позитивно за EUR (заради лихвите)
Търговски баланс	Дефицит (скъп внос на енергия)	Излишък (енергийна независимост)	Силно негативно за EUR

Геополитически шокове и Енергетика

Това е "черният лебед" на 2026 година. Конфликтът в Персийския залив и заплахите, свързани с продължителното затваряне на Ормузкия пролив удрят Европа доста сериозно.

Енергийна уязвимост: Европа отново е изложена на риск от недостиг на газ и петрол. Цените на газа в Европа достигнаха €50/MWh, което действа като „данък върху растежа“ за европейската индустрия (особено Германия).

Доларът като „Safe Haven“: Във времена на военни конфликти инвеститорите бягат към долара. Това обяснява защо EUR/USD падна с 2.6% през март (от 1.1750 до нива около 1.1500), въпреки че ЕЦБ говори за вдигане на лихвите.

Търговска политика: „Факторът Тръмп“ и митата

През 2026 г. новата администрация в САЩ въведе базови мита от 10% до 15% върху целия внос.

Ефект върху USD: Митата обикновено подкрепят долара в краткосрочен план, тъй като намаляват вноса и увеличават търсенето на местна валута.

Ефект върху EUR: Еврозоната, като силно експортно ориентирана икономика, страда сериозно. Германският износ за САЩ вече бележи спад, което натежава на фундаменталната стойност на еврото.

Обобщение

В краткосрочен план (следващите 2-4 седмици) доларът е доста вероятно да остане силен поради страха на пазарите. В средносрочен план (6-9 месеца), ако енергийният шок се абсорбира и ЕЦБ действително вдигне лихвите над 2.50%, еврото има потенциал за сериозно възстановяване към нивата от 1.2000.

Технически анализ

На седмичната графика на EUR/USD се наблюдава ясно изразена консолидация в диапазона между ключова зона на предлагане (supply) при 1.1778 и зона на подкрепа около 1.1410. Това движение в рейндж отразява баланс между купувачи и продавачи и липса на ясно изразен тренд в средносрочен план.

Цената реагира от долната граница на диапазона (1.1410), като впоследствие преминава под 50-периодната пълзяща средна (50МА). Наблюдава се и ограничен ретест на 50МА, който не води до силно импулсно продължение надолу.

В горната част на диапазона, зоната на предлагане при 1.1778 остава валидна, като цената показва реакция и отхвърляне от това ниво. Това потвърждава, че продавачите продължават да контролират тази зона и ограничават възходящото движение.

В по-широк контекст, текущият натиск върху EUR/USD е в синхрон със засилено търсене на щатския долар, което допълнително подкрепя сценарий за движение надолу в рамките на рейнджа. Цената се насочва към 200-периодната пълзяща средна (200МА), която съвпада с ключови зони на търсене (demand) при 1.1260 и 1.0950.

Тези зони формират структура от тип Level on Top of Level (LTL), което представлява натрупване на ликвидност и увеличава вероятността за по-силна реакция при достигането им.

На дневната графика на EUR/USD се наблюдава изграждане на низходящ тренд, подкрепен както от ценовото действие, така и от позиционирането спрямо пълзящите средни. Цената последователно пробива първо 50-периодната пълзяща средна (50МА), а впоследствие и 200-периодната пълзяща средна (200МА), което е ясен сигнал за засилване на мечия импулс в краткосрочен и средносрочен план.

След пробива на 200МА се наблюдава класически ретест на средната, който бива отхвърлен, потвърждавайки ролята ѝ като динамична съпротива. Това допълнително валидира низходящия сантимент на пазара.

Към момента цената се намира в близост до ключово хоризонтално ниво на подкрепа при 1.1473. Това ниво е тествано многократно в миналото, което го прави значима зона на ликвидност. Наблюдава се първоначален пробив под него, последван от бърза реакция нагоре под формата на импулсивен бичи бар – индикация за наличие на купувачи и възможно краткосрочно изчистване на ликвидност под нивото.

Въпреки тази реакция, последващото ценово действие показва забавяне и липса на устойчив възходящ импулс, което подсказва, че купувачите не успяват да поемат контрол. Това увеличава вероятността текущото движение да представлява корективна фаза в рамките на по-широкия низходящ тренд.

На 4-часовата графика низходящият тренд е ясно изразен, като се характеризира с последователност от по-ниски върхове и по-ниски дъна. В последните сесии обаче се наблюдава преход към консолидация в диапазон между подкрепа при 1.1473 и съпротива около 1.1581.

Зоната около 1.1473 се утвърждава като ключова, тъй като съвпада с новообразувано ниво на търсене (demand). Това води до натрупване на ликвидност и засилен интерес от страна на купувачите, което обяснява многократните реакции от това ниво.

От страна на трендовите индикатори, 50-периодната пълзяща средна (50МА) остава под 200-периодната (200МА), което потвърждава, че общият краткосрочен сантимент остава мечи. Въпреки това, в последните дни се наблюдава постепенно отслабване на низходящия импулс.

Цената тества 50МА в опити за възходящ пробив, като същевременно започва да формира първи признаци на промяна в краткосрочната структура – а именно по-високи дъна и опити за по-високи върхове. Това може да се интерпретира като ранна фаза на акумулация или корективно движение в рамките на по-големия низходящ тренд.

Заключение

Представената информация не е и не следва да се възприема като препоръка, съвет за сключване на сделки, инвестиционно изследване или консултация за вземане на инвестиционно решение, препоръка за следване на определена инвестиционна стратегия или да бъде възприемана като гаранция за бъдещо представяне. Съдържанието не е съобразено с рисковия профил, финансовите възможности, опита и знанията на конкретен инвеститор. БенчМарк използва публични източници на информация и не носи отговорност за точността и пълнотата на информацията, както и за периода на актуалността ѝ след публикуване. Търговията с финансови инструменти носи риск и може да доведе както до печалби, така и до частични или надвишаващи първоначалната инвестиция загуби. Поради тази причина клиентът не трябва да инвестира средства, които не може да си позволи да загуби. Настоящата публикация не е изготвена в съответствие с нормативни изисквания, целящи насърчаването на обективността и независимостта на инвестиционните проучвания и инвестиционните препоръки, не е предмет на забрана за сключване на сделки по отношение на определени финансови инструменти и/или емитенти, преди разпространението ѝ от изготвилото го лице или съответните лица за инвестиционния посредник и като такава следва да се възприема като маркетингово съобщение.

Фундаментален и технически анализ – EURUSD